电厂的脉搏：读懂国电电力（600795）背后的钱流与机会
想象一座城市的电表在午夜跳动——每一度电都牵动着发电厂的账本。国电电力（600795）就是这么一台在中国电力版图里不断校准节拍的“机器”。
先说资本流动：公司资金来源以自有现金流、银行贷款、企业债和项目专项融资为主，近年来也借助绿色债券与资产证券化缓解建设期资金压力（来源：国电电力2023年年报；Wind）。理解它的资金链，就是看清发电站从投产前后几年的现金入与出。
利润模式并不复杂：卖电是根本，火电受燃料（尤其是煤价）影响大，水电/风电/光伏带来稳定甚至更高的边际利润；再加上容量补偿、售电侧改革带来的增值服务，利润从“发电卖电”向“全产业链+新能源+电力交易”延伸（来源：国家能源局行业分析）。
行情趋势可以用两句话概括：长期看向绿电与并网交易，短期受季节性用电、煤炭价格与政策（碳中和、煤电机组调度）影响明显。观察点：碳市场价格、煤炭供需和电价季节性波动。
收益分析与策略上，保守投资者看中分红与稳定现金回报；进取者可以利用季节性（冬季需求、夏季用电高峰）和政策节点（新能源补贴、并网推进）做中短线布局。风险对冲建议关注燃料价格对冲和电价脱钩的合同覆盖率（来源：东方财富、行业研究）。
财务安排方面，关注两条主线：一是杠杆节奏——如何在低利率窗口扩张产能而不失去流动性；二是资本开支优先级——老旧机组改造与新能源投资的资金分配决定未来收益弹性。
交易模式上，600795表现出与能源股联动的特征：对煤价敏感、与新能源龙头相关性逐步增强，短线受市场情绪与宏观利率影响，长线看基本面（装机结构和电价机制改革）。
一句话提醒：数据与政策会改变风向，持仓前请核实公司最新年报与监管公告（来源：国电电力年报、国家能源局、Wind）。
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